Ações do varejo brasileiro ainda não estão atraentes, diz Goldman Sachs

São Paulo – Após incorporar os resultados do segundo trimestre de 2011 e novas premissas macroeconômicas, a equipe de pesquisa do Goldman Sachs optou nesta quinta-feira (18) por reajustar o preço-alvo das companhias varejistas que integram seu universo de cobertura, e definiu a Cia Hering (HGTX3), a Localiza (RENT3) e a Technos (TECN3) como as favoritas do setor.

Em relatório, as analistas do setor de consumo do banco de investimentos, Irma Sgarz e Rachel Rodrigues, atribuíram a recomendação de compra para as três companhias. Elas justificam que, em um ambiente macroeconômico cheio de incertezas como o atual, estas empresas estão menos expostas às oscilações da economia, podendo apresentar altos retornos e flexibilidade no balanço para conseguir ampliar seus investimentos.

O Goldman Sachs afirma que as incertezas sobre o ambiente externo e o cenário econômico doméstico têm pesado sobre o desempenho das ações do setor de varejo do Brasil. Os múltiplos das companhias de varejo estão em linha ou levemente abaixo da média histórica, disseram as analistas. No entanto, na medida em que o cenário econômico oferece risco para futuras revisões nas estimativas de ganhos das companhias, elas acreditam que ainda é cedo alterar a recomendação para o setor, que foi reiterada em neutra (manter).

A avaliação do Goldman Sachs mostra que o recuo nos papéis das empresas varejistas pode ser justificado pela situação econômica, mas não totalmente. Dados dos mercados de trabalho e de crédito, somado aos últimos números sobre a confiança do consumidor, deram suporte para que os últimos resultados apresentados pelas companhias no segundo trimestre de 2011 repetissem o desempenho visto no primeiro trimestre.

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As analistas acrescentam que a perspectiva ainda permanece positiva para as companhias do setor. “Apreciamos o fato de o mercado tentar precificar uma visão a frente para o setor, as evidências sobre o quanto o consumidor será impactado pela alta da inflação e pelo aperto monetário, além de choques externos durante o segundo semestre do ano, ainda permanecem inconclusivas”.

Diante deste cenário, elas atribuíram novos preços-alvos em 12 meses para as ações. Na média, os valores foram rebaixados em 2%. Confira:

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Empresa	Código	Recomendação	Preço-Alvo Anterior (R$)	Novo Preço-Alvo (R$)	Cotação em 18/08 (R$)	Potencial de Alta
Localiza	RENT3	Compra	32,50	33,70	24,30	38,68%
Technos	TECN3	Compra	19,50	19,70	14,90	32,21%
Cia Hering	HGTX3	Compra	40,70	41,70	33,38	24,93%
Hypermarcas	HYPE3	Neutra	15,60	13,90	11,65	19,31%
Marisa	AMAR3	Neutra	26,90	25,30	20,70	22,22%
Lojas Renner	LREN3	Neutra	61,40	62,80	54,63	14,96%
Lojas Americanas	LAME4	Neutra	15,70	16,00	14,10	13,48%
Natura	NATU3	Neutra	38,70	39,00	35,73	9,15%
B2W Varejo	BTOW3	Venda	17,80	14,80	13,54	9,31%
Droga Raia	RAIA3	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
Drogasil	DROG3	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
Pão de Açúcar	PCAR4	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A

Fonte: Goldman Sachs